炒股技巧:巴菲特投资36计之围魏救赵_股开网

炒股技巧:巴菲特投资36计之围魏救赵

2021-05-05 22:29核心: 炒股技巧:巴菲特投资36计之围魏救赵

炒股技巧:巴菲特投资36计之围魏救赵。下面的小编为你介绍炒股技巧:巴菲特投资36计之围魏救赵。

原文为:共敌不如分敌,敌阳不如敌阴。

围魏救赵,在股票投资上最类似的行为是套利交易,主要是对公司并购交易事件进行的套利交易。

巴菲特做股票套利交易有几十年的经验,而且回报丰厚,在套利上运用围魏救赵这一计简直是炉火纯青。巴菲特在1988年致股东的信中详细介绍了他的套利经验和一个详细套利案例,相信会对您很有帮助:

最近几年,大多数套利操作都与公司并购有关,不管是善意还是恶意的并购。

要评估套利交易的形势对你是否有利,必须回答4个问题:(1)公司承诺的事件未来真正发生的可能性有多大?(2)你的资金锁定在这笔套利交易上 的时间会有多久?(3)发生更有利的事情的可能性有多大,比如一个更有竞争力的收购出价?以及(4)如果由于反垄断审查以及融资出现意外差错等等原因导致 公司承诺的事件没有真正发生将会出现什么样的后果?

我们偶然发现机会对阿卡塔公司(Arcata Corp.)进行套利交易的经历,说明了套利交易如何曲曲折折、复杂多变。1981年9月28日,阿卡塔公司董事原则上同意将公司出售给KKR公司。 KKR公司无论在当时还是现在都是一家进行杠杆收购的大型公司。阿卡塔公司从事印刷和林产品业务,而且还正在做另外一桩大生意:1978年,美国政府买下 了阿卡塔公司10700英亩林木的所有权,主要是老龄的红杉树,以扩大红杉国家公园。政府已经为这块土地分期支付了9 790万美元,阿卡塔提出异议说这笔钱严重不足。当事双方还对从取得财产到最终付清钱款期间适用的利率水平而发生争议,适用的法律规定仅为6%的单利;但 阿卡塔要求高得多的利率而且是复利。

购买这样一家高度投机的而且有巨额索赔诉讼的公司产生了一个需要谈判的问题:这场巨额索赔诉讼对公司有利还是不利。为了解决这个问题,KKR给阿卡塔公司开出的股票收购价格每股37.00美元,外加政府额外为红杉林地支付的任何款项的3分之2。

在评估这次套利机会时,我们必须问自己,KKR能否最终完成这笔交易?在所有因素中,最重要的因素是KKR的报价是以获得“满意的融资”为前提 条件。这一条款对卖方来说总是十分危险:这是那些从提出求婚之后到最终结婚期间激情消退的追求者提供了最方便的逃婚借口。但是,我们对这种可能性并不是那 么特别担忧,因为KKR过去完成收购交易的记录非常好。

我们还必须问我们自己:如果KKR的并购交易确实失败了,会出现什么情况?但对于这一点我们仍有理由感到放心:阿卡塔的管理层和董事们兜售自己 的公司已经有好长一段时间了,明显是铁了心要出售。如果KKR退出收购,那么阿卡塔很可能会寻找另一个买主,尽管可能价格会低一些。